2011年中报显示，公司上半年业绩超市场预期。我们对之解读如下：

　　提价放量推动业绩高增长。年初出厂价上调120元为茅台酒的业绩提升奠定了基础，上半年实际新增约23%的销量投放市场，加上管理层今年对业绩释放的主观意愿共同构成拉动茅台业绩高增长的三驾马车；而进一步的提价预期将成为今明两年业绩腾飞的助推剂。

　　费用控制得当，预收账款保持高位。报告期销售费用率为3.3%，较去年全年下降2.51%，管理费用率为6.54%，较去年全年大幅下降5.03%，报告期毛利率为89.75%，较去年全年略降1.2%，预收账款保持高位，达49.35亿元，同比增长150.79%。预收款项的大幅增长使得茅台全年的业绩增速得以确定。

　　新增产能进入释放期，后续业绩有保障。公司今年实际产能已达3万吨，上市销售产能为2.2万吨，比去年新增10%，而去年实际销售不足12000吨，产能释放弹性空间很大；同时公司新增的产能未来将保持10%左右的年均增长。产能的释放为将来公司业绩的释放提供保证。

　　政府助推白酒产业发展，公司业绩或再超预期。贵州省政府给公司制定了在十二五末销售收入至少达到400亿(含税)，产能达到4万吨的发展目标。在此背景之下，公司业绩释放动力强；茅台市场价格已高达1680元左右，未来公司有可能通过“直营专卖店”的形式回收市场利润和控制市场终端价格，同时涨价成为业绩推动的又一关键因素。我们认为，届时公司销售收入或再次超出市场预期。

　　出于以上考虑，我们上调公司2011-2013年盈利预测至(新股本摊薄)8.11元、12.22元和15.46元，对应PE分别为26.48，17.58和13.89倍，维持“强烈推荐”评级。

个人感觉是好事。

直营专卖店的形式非常好，出厂价直接就是零售价，而且能较为有效的杜绝假冒！建议每家直营店设立独立交易区（即录像视频拍摄保存和便于公司总部不定期检查，类似飞机机匣子防内贼）

地板的想法可真天真，出厂价就是零售价。你当茅台公司啥还是怎么，直营专卖店以出厂价卖，那其他专卖店还怎么活呢？

其他专卖店历来不都是可怜巴巴等待施舍吗

公司通过“直营专卖店”的形式回收市场利润和控制市场终端价格，同时涨价。届时公司销售收入再次超出市场预期。

公司直营店的目的只是为了自己卖零售价，也原先经销商的利润也捞回来，可不是为了什么出厂价当成零售价。

总之越卖越高，千元以下的茅台时代结束了

我前天跟一家茅台专卖店的老板聊起茅台的价格问题（此人管袁仁国叫“袁叔叔”，季克良曾赠送过2坛装的金奖纪念茅台给其父），跟我说厂里对普茅的价格也有个预期，就是到3千元左右时才会渐渐稳定下来。
个人感觉，这内部消息靠谱！

开直营是茅台的股东各投资基金多次要求的，茅台现在市场价格很高，利润大部分被经销商拿走，基金经理对此十分不满意，做为上市公司，茅台也不敢小看这些基金股东的话语权

是啊，茅台公司已经是上市企业，是一个公众的公司，当然要听取股东的意见！

感觉茅台造假问题就像重庆文强黑社会问题一样，没有高人空降还真解决不了

啥时能放心买茅台了，价格也就稳定了

啥时候没有假茅台了，那茅台酒就更贵了。更加供不应求了呗！