贵州茅台:春江水暖鸭先知
研报新华证券2013-05-08 10:15 我要分享

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http://comment5.finance.qq.com/comment.htm?site=finance&id=40858422     茅台一批价降价到900元后 富裕群体消费能力出现明显释放
    根据我们对电商和传统经销商的跟踪,茅台自4月一批价跌破900元后,需求尤其是沿海富裕人群的需求出现了爆发性的释放。淘宝上茅台销量已接近春节最高峰期的水平。我们调研的经销商库存普遍下降(远不到一个月),甚至出现断货,而且这是在公司4月份大幅增加供货量的背景下。同时,至少北京和深圳的一批价近期上涨了10-30元不等。
    茅台中短期趋势向上基本确立
    短期来看,茅台一批价反弹会刺激民间购买并降低经销商抛货意愿,从而使茅台进入量价的正向循环,并由沿海向内陆蔓延。中期来看,如果渠道继续保持目前的低库存状态,中秋将会由于届时厂家发货量大幅减少而出现明显的供不应求,因此6-7月渠道将有明显的补库存压力。同时,公司增加淡季发货也将增厚中报业绩或预收款,使得报表趋势出现向上拐点。
    茅台品牌优势明显 民间和海外市场长期空间巨大 高层明确支持
    茅台目前是中国几乎唯一的民族高端消费品牌,而且其舆论关注度和历史积淀都无与伦比。而且未来10-15年中国很可能将成为高收入国家和第一大经济体,民间和商务高端消费的成长空间巨大,文化的对外辐射力也必然会有根本性突破,海外市场可挖掘空间较大。最近贵州省委和国研中心分别调研了公司,贵州省表示坚定信心,“茅台集团十二五发展目标不变”;国研中心将了解白酒龙头企业的困难和挑战,向国务院提出促进酒类行业转型的政策建议。加之中央领导在博鳌接见了公司董事长,高层对公司的支持态度明确。
    风险提示
    6、7月份是白酒最淡的季节但茅台供应量比往年有大幅增加;舆论风险;
    高分红低估值低估明显 维持“推荐”评级 合理估值232元
    公司分红收益率3.4%,目前市盈率除权空间不大,可为大资金提供稳定回报。
    我们预计公13-15年EPS15.45/17.51/19.69元,目前股价对应PE12/11/10倍,市盈率远低于国际烈酒巨头Diageo 的25倍(08-12年利润CAGR 仅6%,分红收益率仅2%),严重低估。公司短期合理估值232元(13PE15X),还有23%空间,维持“推荐”的投资评级。

  

这个记者是值得信任的

最近贵州省委和国研中心分别调研了公司,贵州省表示坚定信心,“茅台集团十二五发展目标不变”

只要政府插手的事，结果大都好不到哪去。
当茅台产值达到1000亿时，必定出现产量上天、价格入地的局面，谁也改变不了，这是不会按照政府和领导意志转移的，他们想的不是如何做好茅台的品牌，他们想的只是自己的乌纱帽。
如此下去，茅台休矣！！！

请教一下，茅台的产量4.3万吨，是指所有品种的产品的产量么？
那53度的飞天产量有多少呢？

  

茅台的价格，政策影响太大！

跟股票一样技术小幅反弹！呵呵

淘宝上茅台销量   

短期来看，茅台的库存价格见底，团购主导市场销售良好：

　　1、当前茅台的库存仍然保持低水平，维持在15-30 天，具体见附录100 个经销商的调研情况。经销商的低库存反映了良好的出货情况。当前的库存水平符合我们3-4月份持续进行追踪判断。

　　2、茅台的价格全国来看基本见底，当前为典型淡季，团购价格在900-1000元已经达到较低水平，5月份第一周来看继续保持稳定。

　　3、随着市场在2 个月后进入小旺季终端备货阶段，批发价格回升在6-7月开始体现。预计2季度茅台收入增速达到25%，净利增速25%以上。

　　长期来看茅台进一步放量的空间和产能释放价值强劲，重大买入时：

　　1、高端市场45000吨的市场使得茅台倚赖品牌力有足够的平稳放量空间，当前的价格使得市场基本达到了均衡。

　　2、茅台的差异化使茅台拥有明确的定价权，浓香同质化问题将长期困扰五粮液、国窖、水井坊等竞争对手，茅台将主导高端市场。

“茅台的差异化使茅台拥有明确的定价权，浓香同质化问题将长期困扰五粮液、国窖、水井坊等竞争对手，茅台将主导高端市场。 ”
这话俺不认同！

水冷的时候，这些鸭子在哪里？

看好老茅台，老的消费一瓶少一瓶。新的产量太大。

茅台称4月销量回升 主动降到每瓶999元稳销量2013年05月17日 01:59  北京晨报  我有话说(1672人参与)
　　晨报讯(记者 韩元佳)随着气温的回升，白酒行业的“冬天”似乎也在慢慢过去。茅台集团董事长袁仁国在昨日召开的茅台股东大会上表示，今年4月茅台销售量已出现增长，市场上53度飞天卖800多元是谣言。
　　受中央限制三公消费政策影响，高端白酒中的“领头羊”茅台酒首当其冲受到影响。作为茅台酒的代表，53度飞天茅台每一次的价格变化不仅牵动市场的心，也刺激着茅台股票投资者脆弱的神经。从去年11月开始，建议零售价为1519元的53度飞天茅台价格便开始大幅跳水。近日，甚至有“终端销售价已经降低到800多元”的传言出现。对此，茅台集团董事长袁仁国表示：“肯定是不可能的，是谣言。”袁仁国指出，虽然茅台今年1至4月销售量下降23.8%，但销售额增长11.2%，今年4月，销售量已出现增长。

　　袁仁国透露，三公消费几乎占据茅台销售量的四成。他表示，公司将通过两大措施积极应对行业低迷。一方面转变消费群体，将原先的“三公”消费转向普通群体。另外一方面，通过顺价保量、控量保价，主动将价格降低到999元/瓶，以保证销量稳定。

　　昨日，盘中一度崛起的贵州茅台(195.91,1.06,0.54%)(600519)在午后震荡下行，报收于194.85元，涨01.%。

　　热议：网友质疑茅台董事长说辞 争辩200元茅台有无投资价值