申银万国　
结论或投资建议：(1)维持09年11月以来的观点：看好09年11月-10年1月食品饮料行业的板块行情，1月份建议继续超配。(2)今年是冷冬，寒潮不断，这对白酒、葡萄酒以及承德露露(24.80,-0.13,-0.52%)的销售有利(露露可以热着喝)，而对啤酒的销售不利。(3)1月份白酒销售形势比预期更好，目前茅台、五粮液(29.58,-0.42,-1.40%)货源紧张，一批价已到730-750元、610-620元，一批渠道利润已高达231元和101元。(4)目前优选10PE相对较低且2010年成长性较高的承德露露、五粮液、贵州茅台(166.70,0.66,0.40%)、张裕A(69.10,0.20,0.29%)以及有送股潜力和并购预期的洋河股份(107.55,-0.45,-0.42%)，除此之外，在股价回调时也可适当关注09年报业绩可能低于预期但一季报有望开门红的山西汾酒(38.59,0.56,1.47%)以及股权激励方案已修改的泸州老窖(36.05,-0.60,-1.64%)。

　　贵州茅台：(1)53度飞天茅台一批价和专卖店零售价为730元，商超零售价在800元左右。(2)临近春节，好多商超断货。1月份计划近期陆续到货，但茅台酒仍显供不应求。(3)今年公司将继续加大对专卖店网点的建设力度。(4)由于旺季结束以及一季度放量等原因，预计茅台一批价春节以后将有所回落，但幅度有限。(5)产能、产量扩张不用担心，每年技改2000吨的步伐不会停止。(6)预计09-11年EPS为4.95元、6.65元和8.35元。

　　五粮液：(1)52度水晶瓶五粮液一批价610元，1618一批价560元。(2)52度水晶瓶五粮液好多商超已断货，一方面市场需求较为旺盛，另一方面欠经销商2-3个月的货尚未发。(3)1618零售价目前为758元，与一批价差距接近200元，目前的销售情况较之前乐观一些。(4)09年五粮液一级基酒产量很高，这使得2010年五粮液销量有望增长25%左右，欠经销商的部分货也有望于近期先补一部分。预计五粮液一批价春节以后将略有回落。(5)预计09-11年EPS分别为0.836元、1.269元和1.547元，预计2010年净利润增长52%。

　　洋河股份：(1)海之蓝零售价185-190元，天之蓝零售价400元左右，梦之蓝零售价850-880元。(2)蓝色经典这两年销售情况比较理想，本次提价幅度也只有5%，因此，提价并未对市场销售带来任何影响。(3)“一体两翼”是未来蓝色经典发展的重点，海之蓝的拓展成功可能会逐步带动天之蓝和梦之蓝的销售，洋河的产品销售结构将逐步优化。(4)预计09-11年EPS分别为2.710元、3.958元和5.057元。

　　山西汾酒：(1)汾酒市场价格比较平稳。53度10年老白汾一批价120元左右，零售价150元左右。53度青花瓷一批价440元，零售价600元。(2)提价比较成功，主要原因是：第一，提价前，大部分经销商库存较低；第二，目前省内和省外都在进行不同程度的促销。(3)今年公司对省外市场的开拓力度较大，预计完成9亿销售收入增长目标的难度不大，但各方面营销费用增加将比较明显。(4)预计09-11年EPS分别为0.900元、1.401元和1.789元。

　　泸州老窖：(1)1573出厂价上涨了51元至519元，1573一批价在550-560元左右，特曲在180元左右。(2)公司近期主要的销售策略是保证市场价格稳定。目前来看，低档的头曲增长速度较快。(3)今年公司采取方案制，取消了返点，经销商营销活动方案直接上报酒厂。(4)预计09-11年EPS(含华西证券)分别为1.180元、1.470元和1.768元。

是好事、

瓶颈时期到了，有货的快出，无货的快找