酒王传奇

2010年06月05日 14:04理财周报

也许现在还没到抱团取暖的时候，但面对一再北伐的医药，你很容易想起另一个A股价值投资的典范——酒。
很多人说这个标杆倒了，因为[url=about:blank]贵州茅台[/url][138.12 2.29％]（600519.SH）的阴跌不止。
是的，市场生态发生了变化，结构性行情使得局部出现了相对性暴利，出现在稀缺资源、新经济、新技术上面，这是大方向上的投机。
但是，它们并不代表持续性的赚钱效应，过去的大半年，充当这一角色的是医药，接下来，则有可能是酒，产业资本的神话有可能再次上演。
投机尽头开启投资之门
利弗莫尔说过，投机像山岳一样古老。但当一个市场除了投机只剩下亏钱的时候，道路就到了逆转的时候。
近期市场，投机只余下了[url=about:blank]广晟有色[/url][29.40 -1.64％]（600259.SH）和[url=about:blank]莱茵生物[/url][23.06 10.02％]（002166.SZ）的高度，却失去了资金累进的厚度，越来越多的游资转战[url=about:blank]，或许他们不会重仓，但“T＋0”对精力的分散却是显而易见。[/url][url=about:blank]股指期货[/url]
至于机构，同样对建仓标的显得茫然，目前它们的一个重要突破口是新股首日涨幅较低或者破发的个股，比如[url=about:blank]海康威视[/url][81.05 -0.67％]（002415.SZ）、[url=about:blank]康芝药业[/url][55.20 1.83％]（300086.SZ）等，但市场认同度极为有限，机构自弹自唱之后，也是下跌难免。
暴烈如投机，如今也是气沉沉，2010年以来，不论是游资还是机构，投机之路已是拔剑四顾心茫然。
市场在发掘新的赚钱方式，或许就是与投机亦敌亦友的投资，至今仍未停下脚步的医药，给酿酒指明了道路。
只有雨才能带来彩虹
[url=about:blank]非周期[/url][2032.30 0.55％]性牛股的起步，通常都在弱势，茅台和张裕都在2003年提前见底，成为A股价值投资的经典。如今，茅台已经让出了两市第一高价股宝座，甚至白酒行业的第一高价股也被[url=about:blank]洋河股份[/url][149.00 -1.52％]（002304.SZ）夺去。
分化正是酿酒行业的主题。子行业上，不论是PE还是PB，对比历史均值，溢价较高的是黄酒和啤酒，较低的则是葡萄酒和白酒。
其中的逻辑不难寻铡，今年的前4个月，黄酒和啤酒的产量同比增速均超过2009年同期，且呈现逐月加速的态势，对应的是白酒的逐月减速，而葡萄酒由于消费习惯的原因，受进口葡萄酒影响较大，增长并不稳定。
分化当然有季节的原因，加上世博会与世界杯的冲击，黄酒和啤酒的相对强势也就不难理解了。
具体到A股市场，经历前期较大幅度的估值回落，酿酒行业甚至整个食品饮料行业近期有显著的上攻冲动，比如低位放量的[url=about:blank]酒鬼酒[/url][12.63 -0.63％]（000799.SZ）、独立行情的[url=about:blank]古井贡酒[/url][45.00 1.12％]（000596.SZ），都有显著的机构呵护痕迹。
当然不止是机构，在刚刚过去的5月，上市公司大股东的增持金额为31.60亿元，超越限售股减持金额12.86亿元，是为2008年10月以来的首次月度净增持，其中就有贵州茅台大股东5月7日的增持——在那之后，贵州茅台止住了颓势，逆势缓慢上扬。