在近期公布半年报的4家白酒类上市公司中，虽然贵州茅台（600519）（600519）业绩增速最慢，但记者发现，几乎所有对贵州茅台半年报做出点评的券商研究员，都对其上半年业绩给予了很高的评价，并认为贵州茅台下半年存在强烈提价预期，业绩增速有望提高。
　　有研究员认为，贵州茅台上半年的业绩增速超出市场预期。虽然贵州茅台上半年的净利润增幅仅为11.09%，大大低于五粮液（000858）40.91%、金种子177.04%、古井贡酒（000596）201.57%的增幅，但平安证券文献表示，在半年报披露之前，市场普遍预期贵州茅台上半年业绩会呈现个位数增长。
　　虽然消费税大幅增加是贵州茅台净利润增速变缓的重要因素，但日信证券王永峰认为，上半年消费税增幅与一季度相比回落明显，这是贵州茅台未来业绩增长的一个看点。数据显示，上半年，贵州茅台支出的营业税金及附加达到8.59亿元，同比增长105.5%，营业税金及附加的综合税率达到13.04%，同比增加5.5个百分点，但与一季度17.79%的综合税率相比，回落明显。据称，贵州茅台正在向当地政府协商争取税收优惠。国泰君安胡春霞预计，贵州茅台全年的营业税金率将维持在13%-14%之间。
　　王永峰还表示，从现金流分析，贵州茅台上半年销售商品、提供劳务收到的现金达63.3亿元，同比增长51.49%，反映出公司实际业绩应好于半年报披露业绩。
　　下半年茅台酒出厂价格上调的可能性很大，是券商研究员看好贵州茅台的另一个原因。文献认为，从数据分析，上半年贵州茅台营业收入的增长，主要来自于年初高度茅台酒价格的上调，因为高度茅台酒是贵州茅台的主要收入来源。今年1月起，高度茅台酒价格上涨了约18%，上半年贵州茅台营业收入的增幅是18.8%，二者极为接近。从预收账款余额变化来分析，贵州茅台今年二季度加大了发货力度，但仍在有意识地控制发货速度。在物价上升和高档白酒消费价格弹性极低的背景下，贵州茅台完全有能力在较长时间内保持产品量价小幅齐升，并保证净利以每年10%-20%的幅度增长。
　　目前，53度茅台在北京市场的零售价为858元/瓶，和499元/瓶的出厂价差距较大，王永峰预期贵州茅台年末会上调出厂价。胡春霞也表示，考虑茅台批发零售价持续上升以及产品供不应求的现状，预计再次提价的可能性非常大。

茅台上半年净利增速行业垫底 称假酒冲击制约业绩
2010-08-13  人民网

　　白酒业龙头企业贵州茅台昨日交出了上半年成绩单，净利润仅增11.09%，成为白酒业上市公司中已经公布和预告半年报的企业中增速最低的一家。茅台方面对此解释称，是市场竞争加剧和假酒泛滥对业绩造成了冲击。另外也有业内专家认为，茅台不断涨价也是造成业绩增速低的主要原因之一。

　　茅台公告显示，公司上半年共生产茅台酒及系列酒基酒26624吨，与上年同一生产周期相比增长7.87%；实现营业收入658727万元，同比增长18.77%；营业利润438076万元，同比增长12.18%；实现净利润309976万元，同比仅增长11.09%。

　　另一白酒业巨头五粮液日前公布的半年报显示，营业收入75.77亿元，同比增长41.86%；实现净利润22.61亿元，同比增长40.91%。山西汾酒上半年净利润也实现了44.9%的增长。而区域白酒品牌古井贡酒和金种子酒上半年也交出了喜人的成绩，净利润增幅分别为201%和177%。此外，洋河股份和酒鬼酒等预计上半年业绩也将出现大幅度增长。

　　实际上，去年同期茅台净利增速也达到24.59%，对于今年增速萎缩的情况，茅台方面表示，报告期内，白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍然比较突出，限制性产业政策和酒类产品消费结构变化都对白酒行业的发展有一定影响，国外资本的进入，使高中端白酒市场竞争更为激烈，依然严重的地方保护主义以及较低的行业准入门槛、假冒伪劣产品的屡禁不止，都在一定程度上给公司产品造成负面影响。

　　营销专家李志起认为，茅台的频繁、大幅度的涨价是造成其业绩增速不理想的主要原因。茅台的不断涨价，把自身打造成了高端、奢侈的品牌形象，与中高档酒品的差距越拉越大，在其高端产品越来越强化的同时，中高档市场大量地被竞争对手抢占，从而使整体的市场规模和市场空间都出现萎缩。他直言：“目前茅台的价格已经成为了市场的最高峰，到了一个敏感区域，如果不能很好地掌握平衡点，有可能会影响茅台的发展。”

　　去年年底，茅台宣布自今年1月1日起对出厂价上调13%。而近期涨价的消息再度传出，53度飞天茅台涨价声一浪高过一浪，记者走访中发现，茅台去年底制定的730元终端限价早已作古，最高售价已经达到1200元。经销商透露，茅台每年的涨幅平均达到了10%，今年上半年以来价格就一直在涨，从700多元一路冲破千元大关，目前涨势依然不减。

　　此外，有媒体报道称茅台涨价使得高仿茅台酒盛行。李志起对此表示，假冒、高仿酒的大量出现，也是制约茅台业绩上升的一大因素。（记者 李冰）