资产泡沫或妨碍中国经济软着陆

  【彭博新闻社】题：格林斯潘泡沫在充满泡沫的中国相形见绌（作者 该社专栏作家威廉·佩塞克）

    在中国蓬勃发展的沿海城市，增长率往往让人觉得有20%以上。压低国内生产总值(GDP)官方数字的是，中国13亿人口的大部分并不住在上海的高楼大厦、明亮灯光和建筑工地附近。
    这种局面开始出现裂痕。第三季度的增长率从第二季度的10.3%和第一季度的11.9%下降到9.6%。而许多人认定已然有所瞒报的通货膨胀率激增至大约两年里的最高点。这表明，充满泡沫的中国应当赶在泡沫四处蔓延之前认真对待过热风险。
    今后两年对中国成败攸关。中国的领导人有大好机会对逐渐显示出紧张迹象的经济进行改革。
    行动开始了。中国央行上周自全球危机以来首次加息。比这更重要的是，消除关于政府会武断地使GDP增长率高于9%并抬高资产价格的观念。
    美联储前主席艾伦·格林斯潘留下的一个持久业绩是他热衷于在出现险情时救市。格林斯潘在理论上是自由论者，实践中则是货币问题上的社会主义者。中国近年来打造了自己的“格林斯潘对策”，这种对策曾把房价推向巅峰。
    国际货币基金组织上周表示，上海的房地产市场和北京的一些较富裕地区恐怕开始过热。因此，全国性的数据掩盖了中国繁华城市里泡沫的严重性，而这些繁华城市是外国投资者的投资焦点。
    中国需要更为均衡的经济增长和更加环保的工业，需要缩小贫富差距。我们可能很快会看到导致坏账激增的无谓投资减少。提高对储蓄的利用成效将使中国在今后十年里变得更加强大。
    中国显然会采取的举措包括让人民币升值。这会使该国加快从血汗工广转向服务和高增值产业。不过，人民币不大可能大幅升值。中国把偏低的本币币值视为它在转换发展模式过程中的一个重要减震器。一切都是为了均衡。
    中国控制稀土出口引起的愤怒浪潮忽略了这一点。诚然，稀土对于从混合燃料汽车到笔记本电脑、风力涡轮机和军备的各种东西都不可或缺，中国对这种原材料实行配额制是在炫耀实力。但它还关系到创造就业机会和国内财富。中国未能向怒气冲冲的贸易伙伴阐明后者。
    有必要消除的另一个看法是，政府会做出对投资者有利的抉择。如果你跟香港和上海的投资者聊天并声称泡沫日益形成，对方往往会说：“没错，但你真的认为政府会袖手旁观、听任股市或楼市暴跌吗？绝对不可能的。”
    难就难在这儿。中国需要公开、透明地退出资产市场。是的，市场将剧烈震荡，投资者将抱怨，与政界有联系的高管将忙着打电话。然而，中国如要在长时期内成为一个更加稳定的经济体就必须迈出这重要的一步。
    实现软着陆有赖于此。在世界各国都实行零利率的情况下，中国加息只会吸引更多的热钱，因为投资者会谋求更高的收益。中国经济所急需的冷静必须来自政府的政策。
    中国领导人在2012年前必须行动起来，确保中国不仅增长得更快、而且增长得更好。证明中国不是投资者的某种巨型保险公司，是一个很好的起点。