中国股市周四收盘走高，中国10月份通胀率触及两年高点，延续了负利率局面，促使投资者将更多资金投入股市。但由于市场担心中国政府或在年底前进一步收紧货币政策，导致基准指数脱离盘中触及的10个月高点。

上证综合指数收盘涨1.0%，至3147.74点，盘中波动区间为3102.77-3186.72点，该指数今日触及位于3255.13点的自1月20日以来的盘中最高水平。深证综合指数跌0.6%，至1381.49点，因金属类股受获利回吐拖累下跌。

分析师们称，在央行再次加息前，短期内市场充足的流动性可能继续推动股市走高。

宏源证券(Hong Yuan Securities)分析师唐永刚表示，对加息临近的担忧还会在市场上存在一段时间，但短期内不太可能扭转股市的上升趋势。

他表示，当通货膨胀压力加大时，许多人会把一部分存款投入股市、地产或大宗商品市场，来防止他们的财富贬值。

中国国家统计局周四公布，10月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上升4.4%，这主要受到农产品和大宗商品价格上涨的影响。10月份CPI增幅高于9月份的3.6%，也高于之前12位经济学家4.0%的预期中值。

鉴于10月份CPI上升使得实际存款利率为负的情况进一步加重，经济学家普遍预计，央行将在未来几个月中再次加息。中国央行周三宣布将把存款类金融机构的存款准备金率上调50个基点，以抑制通胀，这是该行今年第四次上调存款准备金率。道琼斯

  

今天，黑色星期五。

商品市场也有强烈反应。

世界主要股市和商品最新行情

面对压力可能收手 伯南克开始否认实行量化宽松政策

　　《经济通通讯社１９日专讯》联储局主席伯南克希望取缔「量化宽松（ｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅ　ｅａｓｉｎｇ）」这个词语，至少对储局目前的资产购买计划而言。
　　伯南克准备今日向欧洲央行演说的讲稿中表示，「在我看来用量化宽松这个词来代表联储局的政策并不合适。」伯南克并无正式建议另一词代替，维持称呼计划为「证券购买」。
　　词言争论反映联储局所面对强烈批评，指其６０００亿美元债券购买计划是超出央行的正常范围。近期美国共和党议员提出限制联储局权力的倡议，专家认为是议员想强调，政府不应插手干扰经济。
　　技术上，伯南克指「量化宽松」意指寻求改变银行储备数量的政策。他说，联储局一直以来更为聚焦在资产负责表上的资产一方，并补充称，证券购买能在影响被购入证券孳息率上起到作用，并鼓励投资者进入风险资产。
　　他指出，联储局购买债券的确创造储备，但这渠道相对弱，虽然逾一万亿美元储备已建立，但在储局的资产负债表上维持静止。
　　伯南克强调，债券购买计划并不是与央行传统决裂，他说，这工具「将会在有所度量之下被运用，并且按经济条件作出反应。」

港府可能于今日下午收市后公布新一轮打压楼市措施

　　《经济通通讯社１９日专讯》消息人士表示，港府将于今日收市后推出新一轮打压楼市措施
，旨在打压抑投机性活动。
　　昨日国际货币基金会（ＩＭＦ）警告，留意到因资金流入、低息环境及楼市供应紧绌，而令
本港地产市场泡沫风险增加，建议若资产价格上升，政府应采取进一步措施打压楼市。
　　财政司司长曾俊华于个人博客中曾表示，对资产泡沫形成的风险增加感到忧虑，尤其于美国
第二轮量化宽松措施后。

中金：价格临时管制是重大负面消息
事件： 11月17日国务院常务会议研究部署稳定消费价格总水平保障群众基本生活的政策措施，称将采用包括进行临时价格管制、打击投机等措施来抑制物价上涨。

　　今日中金公司就“价格临时管制措施”对于股市的影响发表看法时称，价格临时管制措施的出台对于股市而言是一个重大的负面消息，因此根据四季度策略的“前期上涨后期调整”的观点，并认为这将是一个推动市场从上涨状态向调整状态转化的分水岭。并对如何影响A股的三大方面进行了解析。　　
　　一．价格临时管制措施向市场传递了何种信号？
　　价格临时管制措施首先告诉市场：政府对于未来的通胀的预期和判断正在上升，而且政府认为通胀对经济稳定造成的风险也在增大，因此政府对此的重视程度也在上升。其次，这一措施告诉市场，政府短期内缺乏快速有效遏制通胀上升的手段，因此可能只能采取一些非市场化的手段来应对通胀的压力。最后，这也显示了“反通胀”将成为未来一段时间内政府经济工作中的一个重点内容，与此对应，其他政策目标的重要性程度将有所下移。
　　二．价格管制与加息对市场影响的区别？
　　我们认为，价格管制与加息对股市的影响大不相同，甚至截然相反。首先，加息更多的是反映的一种政府对应性措施，也就是说，在通胀高企导致负利率且存款搬家状况开始出现时，政府为了保证银行金融系统的稳定而做出的一个对应性措施。虽然我们承认加息对于抑制通胀有影响，但是这将是一个中长期的效果，我们研究表明：一般加息要对通胀产生抑制作用，需要12到18个月，因此现在加息，对于抑制眼前的通胀压力效果不会很明显，因此，我们认为加息只是一个针对负利率对应性措施，本是对市场对于未来经济走势的判断不会产生重大影响。而价格管制措施则完全不同，这更多是一个行政色彩浓厚的抑制性措施，这反映了政府实际上“无法真正提高社会的通胀忍受度”的现实。这将对市场对于未来政策和经济走势的判断产生重大的影响。而对于加息而言，必须连续加息至正利率后继续加息才会含有这种政策信号。因此对后市走势，这两种政策向市场传递的含义是不同。
　　三．价格管制的影响和后果
　　我们认为，短期少量价格管制对于经济和通胀的影响都不会很大。因此总体上还起不到打压通胀的作用，而大宗商品由于实际需求的存在，现货价格将继续保持坚挺，而期货价格由于金融投机活动受到抑制可能出现下跌，但是由于期货不可能偏离现货价格过多，因此大宗商品价格将很可能较快触底反弹。
　　但是，对于股市而言，由于政府对于通胀和增长之间侧重点已经发生一定变化，股市的预期也将随之改变，总体上说，原先通胀预期对于股市而言是利好，而现在由于担心政府出台更严厉的通胀抑制措施，通胀预期上升对股市而言将成为利空。也就是说，尽管我们预期大宗商品包括农产品价格可能会继续上升，但市场预期对此将变得难以乐观对待。
　　从过去的几次价格管制及其结果看，对于通胀压制的作用不明显，但是却可能导致市场价格信号失灵，部分产品发生短缺、掺假、以次充好等变相涨价行为，最终导致居民对于物价管制能力信心下降，从而迫使政府出台更为直接和严厉的信贷和货币管制措施。因此，从这个角度看，我们不认为价格管制措施能够成为货币紧缩政策的替代品来抑制通胀，相反，这可能成为未来出台比市场预期更为紧缩的货币政策的催化剂。
　　后市操作策略
　　中金在发布的四季度报告谈到：通胀问题将可能是使得行情夭折的重大负面影响因素之一。目前看，由于10月CPI大幅超预期，且11月份各类商品价格涨势依然不减，这种风险正在迅速加大。根据中金固定收益组的研究，11月CPI不排除继续创出年内新高的可能。而从更远的时间维度看，明年中以前，通胀的压力都仍将保持在高位。因此，我们认为虽然短期股市跌幅较大，但是仍不能认为现在市场对通胀产生的所有未来影响和政策走势已经完全加以预期。
　　在市场短期跌幅较大，存在一定反弹要求的基础上，我们认为上证指数3000点以上压力较大，投资者可以把握未来一段时间内市场情绪有所修复，市场超跌反弹的机会降低仓位，减持部分股票。
　　从行业配置上看，我们认为：市场总体上还是将呈现各个行业板块轮番调整的总体局势。在市场预期变坏，但是流动性还较为充足有一定保障的调整前期，部分中小盘股、科技股、中西部开发概念和消费医药股将仍将维持相对坚挺的走势，在总体市场调整到一定幅度后，如果市场对于未来流动性预期进一步下降，则这些目前相对强势的股票也不能排除出现一轮补跌的可能。
　　对于未来，投资者仍需要密切注意新的政策动向。但是我们预期，在未来半年通胀水平仍将维持高位，甚至继续上升的情况下，出现较为宽松货币环境的可能性正在大幅下降。从经济基本面上看，当前经济上升势头并未发生更多改变，这可能将成为目前仍坚定持股的投资者最主要的看多依据。但是，我们认为，与2008年海外金融危机急剧变化导致国内通胀压力消除不同，本轮通胀周期的持续时间和调整难度将更大一些。因为，我们很难再靠2008年那样的外需突然下滑来消除通胀，而只要我们社会无法大幅提高对于通胀的忍受度这一判断是成立的，我们可能就必须通过内需的调整来遏制通胀。首先，欧美等发达国家本身目前并无通胀压力，甚至有一定通缩压力，因此他们不会做出任何紧缩政策，甚至可能进一步释放流动性。其次，国内此前的货币和信贷高增长，以及高企的地方政府债务压力及银行信贷潜在风险，都会掣肘政府实行货币紧缩的意愿和能力。因此，政策在“收与不收”，“怎么收”等问题上徘徊、犹豫的时间可能会更长。从而进一步导致股市预期紊乱，市场信号摇摆不定，从而导致股市最终继续受到抑制。从A股本身的机制看，政策信号明确且经济向好时股市表现最佳，但如果政策信号不明确，政策犹豫徘徊，市场往往最终会选择下跌。

中国央行今晚宣布再次上调存款准备金率

　　和讯消息：19日晚中国人民银行宣布，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。和讯网连线联讯证券首席分析师文国庆，文国庆表示，准备金率会慢慢上调，不排除明年调到25%的可能。

　　文国庆指出，适度宽松的货币政策已经转向从紧。央行调控的目标，应当是减少10万亿流动性，把M2从目前的70万亿降到60万亿水平。为此，准备金率会慢慢上调，不排除明年调到25%的可能。加息不如提准备金率厉害。至于对股市的影响，流动性持续收紧，大盘股没法炒了。只能炒小盘股。